気になる銘柄

【3799】キーウェア/空売りしたい割高株

:2017年4月8日


通信系、金融系などインフラ関連のシステム開発・構築・運用の事業を行っているキーウェア。
業績に比べて、株価が結構割高なので空売り銘柄として注目してみました。

右肩下がりの業績

2014年度から売上が右肩下がりのキーウェア。
以下にその業績の推移を記します。

【売上高推移】(単位:百万円)

決算期 売上高 前期比
2014.03 17,200
2015.03 16382 -4.7%
2016.03 15,988 -2.4%
2017.03(予) 15,000 -6.2%

売上高を見る限り、事業が順調に進んでいるようには感じられませんね。
もともと2017年度の期初予想では、売上高17,700百万円/営業利益500百万円を発表していましたが、下方修正があり現時点では売上高15,000百万円/営業利益75百万円の着地を見込んでいます。

このような下方修正に至った経緯としては、顧客企業の計画見直しなどにより受注が計画通りにいかなかったことなどが挙げられており、現時点での材料を見る限りでは来期以降の業績もあまり期待できるものはないかな、と個人的には感じております。

株価はだいぶ割高

2017/4/8時点の株価は591円。
この株価はPER70倍超えと指数上でもだいぶ割高な数値となっています。

以下、四季報の比較会社と比べるとその割高感が顕著にわかるかと思います。

【四季報比較会社】
2349NID/PER12.1倍
9739日本システムウェア/PER16.3倍
9709NCS&A/PER19.5倍

キーウェアはだいぶ抜けてますね。笑

なぜこんなに割高な数値で株価が留まっているのでしょうか?

割高株価を支える要因

3/31に組織改編に関するお知らせが発表され、それをきっかけに4/3に株価が急騰しました。

発表された内容は以下のものです。
「組織改編および役員の異動ならびに人事異動に関するお知らせ」(2017.03.31)
※詳細はキーウェアHPのIR情報でご確認ください。

この発表を見る限りでは、
組織内の見直しを図るほどの大型システム開発案件の受注があるということが、
株価の買いにつながったのかな、と想像します。

あとキーウェアは農業ICT関連の新事業も展開しており、今後も需要が見込まれる分野として期待されているのも今の割高株価を支える一因になっているのかもしれません。

個人的には空売りしたい

今のところ個人的な見解としては、
『大型案件受注に伴う組織の見直し』『今後需要が見込まれる農業ICT』が、
今の割高な株価を支える材料になっているのでは?
と推察していますが、
もしそうであるのならば材料としては弱いと判断しています。

上記2つのことは材料としては、
プラスに捉えることができますが、
今の株価にはそれ以上の期待値が大きく織り込まれていると思います。

直近の出来高を見ると、
『仕手株化のような部分もあるかも…』
と思っているので、
空売りを検討したい銘柄として私は見ていますね。

ただ今の株価は年初来高値をつけて上値が軽くなっている部分もあり、
ここから思いがけない上昇があるかもしれませんので、
イメージとしては、
少し高めの650円前後で空売りをはじめ、
損切ラインを700円あたりに設定する感じを描いています。

最近の相場や直近の四半期動向を見ると、
ここから650円あたりまで上昇してくることはあまり見込めないかもしれませんが、
不用意に今の株価で空売りを始めると損失が膨らむことも考えられます。

基本的に空売りに関しては、
タイミング、相場の状況、株価の割高度など
あらゆる条件で自分がベストと思える状態が揃うまでしないというスタンスがいいと思っているので、
今後、
キーウェア以外でも相場の状況などで、
空売りする上でのマイナス材料と判断できる変化があるようであれば、
このまま見送ることになると思います。

今のところの個人的な見解ですけどね。

※2017.4.12追記
キーウェアは非貸借銘柄で制度信用の売りはできませんでした。

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