気になる銘柄

【9385】ショーエイ/パッケージの成長&昇格期待株

:2017年2月5日


パッケージ

主力となるパッケージ事業が好調のショーエイ。
新規顧客の獲得や海外工場の稼働率アップで今期利益が急上昇中です。
業績の上振れや昇格期待も見込めそうなので取り上げてみます。

事業内容

ショーエイの事業内容は以下3つの事業から成り立っています。

・パッケージ事業
フィルムパッケージの包装資材の企画、製造、販売

・メディアネットワーク事業
カタログや冊子などのDM(ダイレクトメール)を中心に、広告物の企画から配送まで一気通貫でクライアントをサポート

・日用雑貨品事業
日用雑貨品の企画販売が主力

中でもパッケージ事業は同社の主力事業で、
ディスプレイ用特殊パッケージ「ネオパック」は業界トップのシェアを誇ります。

タイの工場の採算性改善で利益大幅増

2/3に発表された決算で大幅な利益増を発表したショーエイ。
前四半期決算説明会の動画で社長も触れていますが、その主な要因としてタイ工場においての採算が改善されたことが大きいそうです。

先日発表された第3四半期決算を2014年度からの同四半期累計で比べてみるとその改善っぷりが分かりますね。

単位:百万円 売上 営業利益 経常利益 純利益
2017年度第3四半期 10,980 510 327 207
2016年度第3四半期 10,834 103 39 ▲17
2015年度第3四半期 10,467 ▲24 ▲49 ▲57
2014年度第3四半期 10,090 44 71 28

売上はそこまでの伸びではないですが、利益率の改善が凄まじいです。
ここまで改善されるとタイ工場の何を改善したのかちょっと聞いてみたくなりますね。笑

先述した決算説明会の動画では今期の営業利益6億を示唆する発言も社長がしており、現状の業績推移を見るとその可能性も大いにあると思います。

決算説明会の動画はホームページのIR情報よりご覧になれます。
2017年3月期第2四半期決算説明会(2017.1.26)

ちなみに動画では来期後半の東証二部昇格を目指すことを公言しており、昨年は株式の立会外分売を複数回行うなど昇格に向けての施策を意欲的に行っています。

このまま業績も順調に推移できれば来期の二部昇格の可能性は大いにあると思います。
二部昇格後に一部昇格を目指すかどうかは分かりませんが、
何やら強気な発言の印象を受ける社長なので、
目指しそうではありますね。(個人的な感想です。)

成長&昇格期待大だが財務が気になる

利益も大幅に伸びてきていて、ここからの成長性や昇格に対する期待も大いにある好印象なショーエイ。

ただ、
個人的には現状の財務が少し気にかかるところです。

前期まであまり利益が上げれていなかった影響だと思いますが、
現時点での現金が少ない部分が大変気になります。

利益は今期から大きく上げれるようになり、
ここから財務は回復してくるので、
気にしなくていいっちゃ気にしなくていい部分ではあるんですけどね。

こういう業績がV字回復してきているような銘柄を購入しておくと、
リターンも大きく見込めると思うので、
懸念点を吹き飛ばす魅力は大いにあります。

ですが、
現状の財務から考えるとPER(7.4)の割にあまり割安性はないんじゃないかなと、個人的には思ってます。

事業がこのまま上手くいけば、何の問題もないんですけどね。

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  1. 天の邪鬼 より:

    おはようございます。いつも参考にさせて頂いています。
    今回、ちょっと「?」と思った事があります。
    決算説明会動画3分30秒あたりで
    「タイから入ってくる製品のコストダウンが出来まして」
    と言っています。
    バーツと円の為替差損の影響で利益率が良くなったのではないですか?
    会社が特に何か改善策を取った訳ではないと思います。
    私が間違っているかもしれませんが・・・

    • gekikarakid より:

      天の邪鬼さん

      コメントありがとうございます!
      動画のその部分では製品のコストダウンにしか言及してませんが、
      8分30秒前後からの部分で資料内にて「生産効率の改善」についても触れてあります。
      ちなみに先日発表された決算短信でも、
      タイ工場の原材料費以外にも、
      稼働率アップによる生産効率の大幅向上について触れてありますよ。

      なので製品のコストダウンだけではないのかな、というのが私の見解です。

      詳細はIRに聞いてみないと分かりませんけどね。

      • 天の邪鬼 より:

        早速の返信ありがとうございます。
        「本当に参考になるブログだな」と思います。
        2部に上がる気概は充分に感じられますし、良い会社でしょうね。

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